金牌厨柜:橱柜业务增速减缓,衣柜业务初具雏形

标签:金牌业务橱柜厨柜衣柜增速减缓初具雏形 2019-07-20 18:31:43 来源:www.4008823823.net 点击: 手机版

精装修房分流零售业流量,橱柜业务增长降速明显。整体橱柜当作精装修房的标配家居商品,在國家推进全装修政策的全历程中,实际上橱柜零售业端的客户流量已被分流。从公司上半年橱柜收入增长情况来看,整体增速约为11.53%,其中,零售业端收入增长大体在12.5%左右,同比增速递减达到20pct.,单店收入上也出现大幅递减(初步测算约为20%),阐明精装修房市场的掘起对橱柜单位零售业端的增长已有明显压制。利润端,公司上半年摊销422万元股权激励花销,若剔除该因素影响,公司扣非后净利润增速为21.08%。

工程业务再次高速成长,探索新销售场景欲打造出流量新入口。公司上半年工程业务渠道实现收入7,107.32万元,同比增长45.69%,增速小幅加强1.85pct.。目前,公司已与25家地产百强地产单位签订战略协作协议,预计后续在工程业务方面仍将再次放量。受制于精装修房对橱柜零售业的分流,公司刚开始探索新消费场景,通过与百安居、国美建立战略协作,将流量入口发起横向延展。目前已在北京、上海、广州等6个大城市17个门店设立专柜。同时,公司成立设计师俱乐部,扩展家装渠道强化设计师引流手段。

衣柜业务已经起步,木门业务储备工作中已完成。公司于2016年刚开始推进定制衣柜业务,上半年收入3,523.58万元,同比增长450.78%,门店232家,经营经营规模已具雏形。今后公司将加大对“桔家”品牌的资源投入,加速渠道有效格局,橱衣联动方式可期。单方面面,上半年公司成立桔家木门事业部,继续推进“定制家”战略落地。目前,木门商品储备工作中已完成,下半年将进入招商环节。

获利预测与投资提议

公司以高端整体橱柜为关键业务,在品牌、品质和服务等方面优势突出,由而今年以来房地产后周期效应减弱带来领域广泛增速减缓,我们下调公司2018-2020年的EPS预测至3.02/3.92/5.08元,(三年CAGR26.9%),对应PE分为20/16/12倍,维持公司“买入”评级。

风险性因素

宏观经济波动风险性,原材料价格波动风险性,新产能无法当即消化的风险性。